如松:这是抬头看路的时候

 

去年八九月间,写过几篇文章(还可以回去翻看),都是一个核心内容:前三十多年,是货币扩张周期(本质是信用扩张),货币不断高速发行而币值有保证,缘于中国改革开放、人口红利释放、经济体制改革让生产效率不断提高、加入世界贸易组织让经济边界扩张,等等,这带来的是同一个结果——生产力高速发展——社会财富高速膨胀,让高速发行的货币拥有充足的币值(信用)保证。

这种财富的高速增长既体现在实体经济的高速增长上,但金融衍生财富膨胀的数额更巨大、更快速,尤其体现在股权市场、债卷市场、信托市场、理财市场等金融市场上。有些人因为股权上市,一夜间的财富可以膨胀十几倍甚至几十倍,就是典型的事例。

房地产市场也具有很强的金融属性,更重要的是拥有杠杆(购房者)或高杠杆(炒房者)效应(不考虑那些全款购房者)。因为房价的高速上涨,更主要是缘于货币推动,拥有很强的金融属性。

去年八九月文章所说的中心思想是:随着货币(信用)扩张周期的结束,一个时代结束了。

可是,这个时代结束的过程中,就会出现一个问题,以往高速膨胀的虚拟财富到何处去?这些财富主要体现在金融衍生品市场、金融市场,随着货币告别扩张期,唯一只能是大幅收缩。有些金融财富将几乎是烟消云散。

货币(信用)告别扩张期,有两个含义,第一,紧缩货币力保汇率。这无疑将逐渐走向高利率时代。第二,继续高速印钞、放弃汇率,这必然带来通胀的高速上涨,最终也会来到高利率时代。虽然路径不同,但结果相同。这里的含义是信用开始进入紧缩周期,和纸币(注意这里是纸币)是否继续高速印刷,没有什么根本的联系。

信用,虽然这家伙看不见摸不着,但是经济社会的核心。

另外说一点:经济严重依赖债务扩张的情形下,紧缩货币就会带来债务爆破,所以,上半年个股闪崩不断,山东的债务问题也不断暴露,继续崩下去就会出现整体的问题(债务危机)。基于此,后妈从6月开始扭开一点水龙头,期望给大家解渴,这直接带来了中美国债收益率之差的扩大,利差放大,货币贬值的压力就会逐渐开始出现,这很不妙,当家的也看得出。此时,金融会议提出增加直接融资,希望让后妈继续拧紧水龙头的情形下,满足经济对债务扩张的要求,结果,股指……。其实,未来的债卷市场更值得关注。

这是最近半年多金融市场的现实,债卷市场已经惨跌;股市中绝大多数个股跌跌不休、闪崩不断,随着一些债卷发行主体不断违约的进程,让无数人竹篮打水;理财市场也不断暴露各种问题,等等,这是货币(信用)无法扩张——走向高利率时代的必然反映,当然,这还仅仅是第一步。

金融市场(未来当然包括房地产),是以往很多人战斗的地方,也是快速聚集财富的场所(聚集财富的速度远超过实体经济,自然让人趋之若鹜,多如过江之鲫),就在很多人还在回忆过去辉煌的时候,猛然间,过去半年多成了很多人的噩梦之地,但远还未到尽头。

低头拉车,更要抬头看路,过去的辉煌永远不代表未来的辉煌,在金融市场逐利的好时代正在远去……

但无度的贪欲,注定会让大多数人陪葬。

 

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