时寒冰:结构性胖与滞胀

一组简略的数据,本来现已给出了明晰的答案,可是,被专家们过错解读之后,反而变得让普通人开端苍茫。

咱们都知道,11月9月发布的10月份的居民消费价格指数(CPI)和工业品出厂价格指数(PPI),这两个数据一个大涨一个大跌。

许多专家以为,这不是真实意义上的通胀,只是结构性的通胀,只是一小撮不明事实真相的猪在涨,而如果是真实意义上的通胀,工业品出厂价格指数不该该是跌的。

结构性通胀是这样了解的吗?

讨论过结构性通胀的经济学家有许多,包含塞克尔(Sunkel,1962 年)、W • 鲍莫尔(W • Baumol,1967 年)、纲纳·缪达尔(Karl Gunnar Myrdal,1968年),保罗•斯特里坦(Streeten.Paul,1972年)。他们之所以用“结构性通胀”来表述不兴旺国家的通胀状况,是由于兴旺国家的通胀能够用简略的供需联络来解说,而关于不兴旺国家的通胀无法精确解说,所以,结构性通胀英文的原意,指的便是不兴旺国家在发展过程傍边,比方说由于方针跟不上趟、农业技能缺少、没有外汇储备,等等,呈现供需解说不了的通胀,通通都称为“结构性通胀”。

我国前期的通货膨胀,比方,1978-1980年的通胀,1984-1985年的通胀,1988年-1989年的通胀,乃至1992-1994年的通胀都归于这种状况,也便是结构性通胀。

很显然,这和咱们现在十分盛行的“结构性通胀”,意义可谓是大相径庭。由于,依照几位闻名经济学家对“结构性通胀”的论述,当一个国家发展到必定阶段,技能兴旺了,外汇储备足够了,等等,再呈现通胀,就不能说是“结构性通胀”了。就更别提外汇储备早就世界第一的实际了。

所以,同一个词汇,一到我国,就可能变成彻底相反的意思。比方,我国所说的左派,实际上在国外指的是“右派”,一般,咱们说日本的“极右实力”、欧洲的极右实力等等,说的便是我国界说中的那些心情如火但没脑子的极左派。乃至连K线图,西方国家的红棒代表跌落,而在咱们这儿代表的是上涨。

同理,详细到通胀上,就比方胖的概念相同,一称你体重,对照身高、年纪,立刻就知道你到底是胖仍是瘦。这种量化的办法在我国不能遍及,不然,许多专家会丢掉饭碗。他们不只称体重,还看其他的当地,比方,你尽管体重增加显着,但专家仍然指出,你这只是结构性的胖,由于,你的眼睛变小了。我曰,我便是由于胖了,眼睛才小的好不好?

咱们能够对照一下我国CPI与PPI,从本年4月开端,CPI与PPI就开端违背,而如此显着的违背在曩昔是很少呈现的。再细看,PPI自2018年6月就开端下行,而2018年5月是中美贸易战全面恶化的起点。这阐明,贸易战对咱们的工业品价格有着十分直接的负面影响,关于一个出口导向型国家来说,这是水到渠成的。

CPI上涨,是在贸易战打到近一年后,逐步开端闪现。此前,我和周洛华先生谈天,他说,两国打贸易战,谁的通胀先起来,阐明谁撑不住。这跟PPI是一个道理,谁先跌落,就先撑不住。

那么,当下到底是什么状况?

CPI与PPI的继续违背,实际上现已在宣布清晰预警:正在进入滞胀阶段。通胀不可怕,能够用加大供给及加息等手法处理。通缩也不可怕,钱银一大放水,财务一大影响,问题当即方便的处理。而滞胀真实可怕。滞胀的意思是经济阻滞,赋闲及通货膨胀一起继续高涨的经济现象。浅显的说便是指物价上升,但经济阻滞不前。

咱们看看滞胀为什么扎手?经济阻滞,急需求降息,急需求钱银放水加财务影响,但这会导致物价更强烈上涨。而按捺通胀,需求加息,需求紧缩财务,但这样做经济下行会更快更猛。

这相同给我国股市带来了一个大难题。CPI上涨,有关部门倾向于限制股市,蒸腾购买力,但这样做又会导致民众购买力下降,PPI会更快下行,经济更快下行,所以,我上星期写文章呼吁不要在这个时分镇压股市……   

现在,许多国家都在陆陆续续步入滞胀,特别南美等区域,为什么他们的执政者被轮换得越来越频频,为什么动乱越来越多,关键是,滞胀这个难题让人难以处理,其实,换上新的人执政也很难处理,不是人不行聪明,而是问题变得愈加扎手了。

滞胀最苦楚,最难处理,破坏性最大,继续性也长。当然,或许,当今世界上只要咱们的有关部门有期望出乎意料地处理掉这个大难题,然后,让诺贝尔经济学奖得主们汗颜。

从出资视点来看,滞胀阶段,往往也是美元为王阶段,而关于黄金和白银来说,由于流动性比美元要差的多,那么它们的避险功用就被削弱了。这正是为什么美联储降息、从头扩表,乃至不断有国家要挟停用美元的状况下,美元仍然十分强势的根本原因,越来越多的国家步入滞胀阶段,正在把美元送上神坛,由于,只是滞胀这一个要素,就使得全世界对美元保值避险功用的渴求变得难以遏止!这其实也答复了别的一个难题:为什么美联储三次降息和从头扩表后,美元流动性仍然缺少的根本原因。

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